广州期货:pta短期料承压下行-pg电子官方网址入口

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从成本端看,一方面,美联储暗示明年或降息3次,油价短期上涨,关注能否打破下行趋势;另一方面,调油逻辑弱化后,近期在高开工背景下,货源相对宽裕,px整体以承压为主,短期价格难有明显修复。从pta基本面看,供应端,在高加工费背景下,存量装置检修重启,12月前后新增产能存在投放预期,pta供应充足。需求端,下游聚酯负荷目前仍维持89-90%,但后续存在终端订单减少和产成品累库的负反馈压力。综合看,pta短期面临成本支撑走弱和供需弱势预期,后期走势仍将偏弱。

成本端支撑走弱

原油方面,中长期看,需求疲软叠加opec 闲置产能充裕,对油价构成威胁,但是受美联储降息预期及大量回购spr计划执行的影响,油价或呈先抑后扬走势。

px方面,随着汽油季节性需求回落,原油和成品油裂解价差走弱明显,近期馏分油也依然呈偏弱走势。成品油裂解价差走弱,导致歧化效益改善,开工提升明显,px供应增量明显。近期,盛虹400万吨装置、镇海炼化80万吨装置、青岛丽东100万吨装置恢复并提负。截至12月8日,国内px周度开工率85.5%,环比增长2个百份点,开工处近5年高位水平;亚洲px开工率79.5%,环比增长1个百份点。原料端走弱及供应端宽松拖累px价格下行,本周pxn价差进一步压缩,小幅回落至327美元/吨以下。综合看,近期在px高开工下,货源相对宽裕,px价格整体承压,短期难有明显修复。

基本面结构尚可

截至12月7日,福海创450万吨pta装置提负,逸盛海南250万吨pta装置另一条线投料重启,个别装置开工负荷提升,pta开工负荷涨至77.4%。近期pta供需结构尚可,本周社会库存量约383.74万吨,环比下滑1.80万吨。随着原料价格大幅下跌,pta加工差修复至400元/吨高位水平。现货方面,12月仓单交割需求走弱之后,现货流通偏紧格局缓解,pta基差小幅走弱。

新增产能方面,逸盛海南250万吨pta新装置11月已按计划投料生产,汉邦220万吨pta装置预计近期重启,四川能投100万吨以及英力士110万吨pta装置已正常运行,后续pta装置开工负荷将陆续提升,预计12月底开工负荷将提升至8成以上,pta供需将偏宽裕。综合看,目前pta加工差尚可,前期检修装置面临重启,新产能投放供应增加,需求面临季节性走弱预期,pta供需整体偏弱。

聚酯开工在高位

聚酯方面,截至12月8日,大陆地区聚酯开工负荷仍在90.8%高位,但织造新订单已持续2周偏弱,工厂逐步开始降负运行,涤丝累库压力增加。截至12月8日,江浙涤丝工厂poy、fdy、dty权益库存分别16.5天、15.8天、23.7天;纺纱用直纺涤短1.4d权益库存在13.9天,实物库存在19.3天。与此同时,江浙加弹开工率为90%,江浙织机开工率为82%,浙江印染开工率为78%。综合看,聚酯产品整体累库压力明显,终端加弹、织造、印染开机率局部下滑。若订单持续缩减,不排除进一步降负可能。短期看,在涤丝低库存和效益改善背景下,聚酯将继续保持高负荷,预估12月聚酯月均负荷在89%附近,后期或需要等产业压力起来才有可能降负。

综合看,pta短期面临成本支撑走弱和自身供需弱势预期,价格走势仍将偏弱。

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