机构看多基础化工板块的烯烃-pg电子官方网址入口

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通过对比2023年同期的价格波动幅度发现,2024年以来原油价格波动幅度与2023年同期相当,但聚酯系px、pta、短纤波动性显著下滑。

“虽px仍受调油需求提振,但调油逻辑影响自2022年以来逐年减轻。另外尽管px、乙二醇新增装置不多,但面临存量装置博弈及终端需求增量有限的拖累。”广发期货能化首席分析师张晓珍称。

实际上px和乙二醇是年初机构普遍看多的品种。2024年px和乙二醇装置投产增速放缓,且聚酯及终端需求对上游的支撑进一步增强。然而从年初至今的市场表现看,并没有实现预期走势。

“具体到px,从2023年10月开始,中国和整个亚洲地区px装置开工率均稳定在近年来高位,以至于2023年4季度和2024年1季度px持续累库。1季度在5月合约临近交割的背景下,套保压力导致px价格下行。2季度尽管亚洲px装置有集中检修计划,但整体力度不及预期。前期px加工费表现良好,部分装置推迟检修计划,加之日韩检修装置不多,2024年春检规模较2023年偏小。与此同时,pta装置检修更为集中,px去库幅度有限,其绝对库存高企压制价格反弹。”张晓珍称。

乙二醇市场上,产能增速放缓,但存量装置偏多,供应弹性较大。尤其在煤价偏弱的情况下,煤化工装置开工率明显提升,2季度海外装置陆续重启。“在进口增加预期下,乙二醇市场预期从去库转向累库,市场心态偏空。”张晓珍如是说。

业内人士普遍认为,影响化工市场的主要因素有宏观情绪、原油价格走势、化工品自身供需等,2024年部分化工品价格逻辑发生变化。

“2024年上半年化工品整体价格表现不及成本端,被动跟涨动力不足。究其原因,部分品种仍处产能增加阶段,其生产利润被压缩,产业链利润集中在上游。”物产中大期货研究院化工油品组组长谢雯表示。

“与地产相关性较高的品种,如pvc,库存持续高企,基差表现偏弱,但绝对价格受到宏观政策提振;聚酯系,尤其是px和pta,仍受供需和成本主导,尽管1-4月油价受地缘政治风险加剧影响走势偏强,但px和pta在高库存现实和弱需求预期下跟涨乏力,从而导致px、pta、原油的价差持续收缩。”张晓珍称。

在业内人士看来,近期对化工市场的影响因素中,宏观的权重加大。在海内外宏观不确定性因素较多下,化工品价格走势受宏观和成本端的影响较大。如建材类和烯烃类,整体走势将好于芳烃。

“从自身基本面看,px、石油苯、pvc、烧碱全年投产力度较小,pp、甲醇、纯苯目前库存位于5年同期最低水平,上述品种的低投产、低库存将继续正向指引行情。”谢雯表示,需要注意的是,近期房地产优化调整政策频发、大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地,建材、家电、设备涉及的化工品将出现消费端的驱动力。

后期在基础化工板块中,市场看多的是烯烃与pvc。同时纯苯、甲醇这样的低库存品种,也有做多机会。

“就烯烃和pvc而言,第一,房地产市场政策频出,竣工端的建材、家居板块表现可期;第二,前期pvc价格在高库存状况下走势偏弱,价格处绝对低位,后续存在估值修复动力。”谢雯补充说,虽pp和lldpe有投产压力,但这2个品种的装置有检修预期,下游需求也存在回暖可能,其价格也有阶段性上行动力。



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